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曾经千亿市值的A股医美龙头，业绩暴雷

日期:2025-01-25

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1月24日晚间，A股医美龙头企业华熙生物发布2024年年度业绩预告。

数据显示，华熙生物预计2024年年度实现归属净利润1.46亿元到1.75亿元，与上年同期相比，将减少4.18亿元到4.47亿元，同比减少70.47%到75.36%。

这是华熙生物上市以来，交出的盈利数据最差的一份年报，也是下降幅度最大的一次。

华熙生物是一家全球知名的生物科技和生物材料公司，成立于2000年，公司以透明质酸（玻尿酸）为核心，通过微生物发酵和交联技术，开发出广泛应用于医药、化妆品和食品领域的生物活性材料。

自从2019年在A股上市之后，华熙生物以“医美龙头股”的行业地位，股价最高曾达到313元/股，市值一度达到1500亿左右。

但是从2021年7月开始，华熙生物的股价开始了漫漫下跌之路，目前距离历史高点已经跌去了8成以上。

关于此次业绩大跌的原因，华熙生物提到，公司坚持并持续贯彻管理变革，推进管理变革项目的落地。因管理变革的组织架构升级、薪酬体系变革、咨询公司费用和股权激励费用等超过7000万元，管理变革带来了一定短期成本上升，但为公司长期发展夯实基础。

除了上述影响，资产减值也是华熙生物归母净利润下降的重要因素。华熙生物提到，根据《企业会计准则》及公司会计政策、会计估计的相关规定，为真实、准确地反映公司截至本报告期的财务状况及经营成果，本着谨慎性原则，公司对应收账款、存货、商誉等资产进行了减值测试，对存在减值迹象的相关资产计提了大额减值准备约2.1亿元。

从公司给出的上述理由来看，问题还是出在了护肤品业务板块。

目前，公司的三大板块中，玻尿酸原料业务保持了稳健增长，医美针剂业务依然处于高速增长状态。

但是公司的功能性护肤品业务板块，受市场竞争加剧、产业周期波动和战略调整等多种因素影响，调整仍在持续。

医美产品和护肤品虽然看似很接近，但是二者有完全不同的营销套路和市场玩法，即使是在医美产品领域得心应手的华熙生物，跨界到化妆品&护肤品领域，也多少显得有点力不从心。

事实上，功能性护肤品技术壁垒较低，进入者甚众，主要的竞争集中在营销端，对于华熙生物来说，很难像玻尿酸医美产品那样，以技术专利和产品注册等优势建立牢固的“护城河”。

有研究认为，受消费疲软影响，消费者购买意愿愈发趋于保守，定位中高端的华熙生物护肤产品受到不小的冲击。

另外，由于消费降级趋势显著，护肤品板块客单价有所下行，再叠加流量成本高企，功能性护肤品市场的利润空间在持续被压缩。

在功能性护肤品板块处于发展低潮阶段，华熙生物仍然在拓展新的板块。

华熙生物表示，公司正在进行第三次战略升级，从基础生物学前沿研究出发，聚焦糖生物学和细胞生物学两大方向，依靠合成生物领域的产业转化优势，为生命健康提供科学解决方案。

▲文章来源：医药投资部落

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